一直以來，牛熊證市場以恒指為主要相關資產，股份牛熊證的成交較少。不過今年開始，不少發行商積極推出股份牛熊證供投資者選擇，初時仍以牛證為主，但最近兩個月亦有不少發行商推出股份熊證，讓看淡個別股份後市表現的投資者參與買賣。尤其是過去兩周內恒指的缺乏方向又走勢反覆，令平常只參與買賣恒指牛熊證的投資者改為留意一些走勢較明顯的股份及其相關牛熊證，例如，投資者會留意走勢較弱的港交所（388），及其相關熊證。

港交所熊證活躍

近日不少指數權重股價格反覆下滑，吸引了投資者繼續持有相關熊證，令街貨量持續遞增，所以目前市場上條款合適的股份熊證供應普遍較為緊張，個別股份熊證更需要增發應付市場需求。其實股份熊證增發的情況過往很少發生，目前市場上有11隻牛熊證曾經增發，當中10隻為恒指熊證，只有1隻是近期成交活躍的港交所熊證。
上周港股連跌四個交易日，恒指一度跌穿12000點，上周五急劇反彈，重上12000點以上水平。全周恒指高低位分別為13738點和11814點，高低波幅1924點。恒指上周收報12659點，整周計下跌883點或6.5%，現時10日、20日及50日線分別位於13370點、13496點及15626點。
投資者如看好恒生指數表現，可留意恒指牛證60333，收回價10800點，09年7月到期，換股比率38000，有效槓桿3.4倍；相反，看淡恒指的投資者可留意恒指熊證60485，收回價14300點，09年6月到期，換股比率23000，有效槓桿4.2倍。

瑞銀股票風險管理產品銷售部執行董事　于正人

（撰寫人為瑞銀證券代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而瑞銀證券是瑞銀認股證及牛熊證之流通量提供者。）