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點股壇:首國漸入佳境逢低買

蘋果日報 2006/06/06 00:00


首長國際(697)於近1個跌潮中,由77仙跌至52仙,跌幅達32%,遠遜於其他鋼鐵股,原因是先前升勢過速,而去年下半年業績也是令人失望。
去年首國盈利3.05億元,較上年增加9.2%,每股盈利6.5仙,則跌13.3%,每股股息0.6仙,是97年以來首次派息。
雖然去年業績有增長,但是去年上半年盈利已是3.34億元,全年只是3.05億元,即去年下半年虧損2900萬元。
很明顯的例子,去年上半年鋼材的經營業績是2.88億元,下半年只有2.5億元,已相差3800萬元,還未計及去年中股權的增加,事實上,首國亦表示去年第四季度鋼材價格明顯下滑,帶來負面影響,航運業也有不利影響,只有發電及鋼材貿易仍較上半年有所增長,而利息支出的增加(上半年790萬元,下半年3204萬元),也有相當影響。
首國去年繼續重組,集中於鋼材業,增持秦皇島板材49%至全資擁有,亦增持首秦72%至96%,去年秦皇島銷售板材68.9萬噸,增長19.8%,首秦銷售鋼坯109.9萬噸,增加135%,首秦於04年中投產,因而去年增長強勁,目前首秦仍在發展中,第二期計劃將於明年完成,屆時年產量將達250萬噸,但投資成本將達40億元。
大股東首鋼及第二股東長實(001)已不斷對首國財務作出支持,使其得以繼續重組而復蘇,並已重組股本,恢復派息,今年2月已獲意大利投資機構入股15.8%,每股作價53仙,集資4.9億元,而且承諾1年內不出售,其後如出售,亦會分批出售,套現對財政改善不多,但頗具意義,不必再倚賴主要股東支持財政,有力獨立發展。
有機與現代重工合作
此外,已與韓國現代重工業訂立意向書,現代重工業可能投資於首秦,以及可能向首秦購入熱捲鋼板,目前雖未協議,但能與現代重工業合作,則對財政及業務均有幫助,意向書於去年底訂立,現仍等待進一步消息。
鋼材價格波動,但亦為首國帶來相當利潤,以首秦的發展看,相信銷量仍續增長,尤其是今年所持股權較去年為多,只要鋼材價格變動不致太大,業績仍有增長,但因股數增加,盈利需增25%以上,每股盈利才有增長。
首國昨收58仙,PE8.9倍,息率1.03厘,息率雖不吸引,而PE已可接受,可以視作漸入佳境,不妨逢低吸納看中線,若現代重工業的消息有進一步發展,短線應有表現。
齊明