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鄧聲興專欄:ASM太平洋估值合理

蘋果日報 2003/02/20 08:00


上年度不少半導體企業均面對業績虧損或收入下降的情況,ASM太平洋(522)的業績明顯較同業理想。ASM太平洋剛公布02年度業績,純利上升23%至2.84億元,比預期理想。
ASM主要從事設計、製造及銷售半導體製造商所用之器材、工具及物料,業績理想主要是受惠於成功分散產品組合及市場。現時集團首5名大客佔總營業額是少於25%,沒有單一客戶佔營業額超過10%,因此不會因某大客戶減少訂單而導致業績受損。
集團上年度的營業額不降反升,期內上升18%至18.46億元。集團於上年的資本性開支為1.01億,較預期為低,但研發開支則上升12%至1.87億元,反映出ASM太平洋在現時半導體行業前景不明朗下維持保守的策略。不過,與此同時亦繼續發展新產品,以便維持日後的邊際利潤水平及競爭能力。

整合生產線節省成本
展望03年,集團已預留1.6億元作資本性投資,以其手頭現金達4.6億元來看,應足夠所需。由於PC付運於03年有機會出現單位數字的增長,加上PC行業消耗半導體產品供應達40%,因此個人電腦附運的增加應對半導體行業的前景有幫助。加上,ASM於上年已把生產線整合於深圳廠房,成本將可進一步節省,效益亦可因此提高。
不過,半導體行業於03年的復甦動力應不會太強勁,投資者選取質素較高的股份則風險會較低。因此,相對另一隻熱門半導體股份品質國際(243),ASM的風險較低。以預期03年度純利上升到4億元計,預期PE將由20倍以上回落至15倍,加上息率達5厘,估值合理。
鄧聲興
網址:www.etungtai.com