過去10年，最成功的投資策略都是「不需明（基本因素），只要信（政府印錢推動經濟是沒有底線的）」，當然筆者明白印錢也可以改變「基本因素」，但這些人為因素，可以隨着決策層的主觀願望而改變，好像美國在2013年話要開始加息，到現在才開始有少少真正落實，又有誰能真正預測得到。

作為一個基本因素信徒，這幾年投資表現肯定是乏善足陳，就如過去幾年，表現最好的基金都是被動式或長倉基金，因為他們基本上沒有自主權，只能被指數成份公司擺佈，也不能持有大量現金，一定要全數投資（fully invested)，所以他們都「被迫」發達。

早期眼見瞓身入市機會差不多出現的時候，總會被各國政府或中央銀行捷足先登，大開印刷機印錢把資產價格人為推高，白白浪費時間，所以也有不少埋怨，資產價格被政府舞高弄低，扼殺基本因素投資者的投資機會，但老婆的一句話使我解開心魔，就是如果全球不是大開印刷機，全球的經濟會比現在差很多，環境也會比現在亂很多，到時大家都沒有「飯開」，所有人都不開心，又談何投資機會，認命吧!

雖然筆者依然覺得長期印錢不是辦法，明顯地印錢的效用已經越來越低，所謂「出嚟行，預咗還」，煲一定會爆，但正因為政府已經沒有底線，可能是一年、五年、十年，甚至是我死後都未必發生的事情，繼續享受「歡樂時光」吧！

張一鳴