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【MPF女皇】滙豐:港股牛市二期 推薦三板塊

蘋果日報 2018/03/11 00:01

滙豐強積金陳淑敏

管理打工仔血汗錢的強積金(MPF),去年錄得不俗回報,滙豐環球投資管理中國及香港股票部主管陳淑敏旗下中國股票基金,全年回報為44%,為該組別第一位,她指現時僅處於牛市二期,按企業盈利估算大市仍有升勢,H股亦受惠北水流入,今年看好受惠通脹飲食股、個別谷底反彈資源股、醫藥股等。
陳淑敏現時直接管理資產約320億元,當中包括MPF中國股票基金,截至去年12月底止回報為44.44%,為組別之冠,逾90%投資為港上市中國企業,頭三大持倉依序為騰訊(700)、建行(939)及平保(2318)。
陳淑敏接受本報專訪時指出,今年買入較多飲食類股份,「今年通脹會比預期好,因為去年食品類消費物價指數跌約1.7%,過去每年平均升2%至3%,回歸正常水平後會升得比較多。」是次訪問於3月1日進行,上周公布2月內地通脹在食品類消費帶動下超市場預期,正印證她推測正確。
陳淑敏續說,通脹回升後,原材料價格上漲,食品公司有議價空間;加上市場多年汰弱溜強,市佔率提高,「去年9月、10月份畀經銷商折扣已經減咗,例如啤酒、牛奶,同埋消費轉型幾犀利,中高端啤銷量比低端啤酒好15%至20%」。又指全中國飲食股過往淨利潤率僅4%至5%,「所以少少價錢升幅,對盈利影響好大,盈利係會超預期」。
至於原材料如水泥股去年升幅凌厲,她認為原材料企業3至5年回本,屬吸引的投資行業,「環保好嚴,好難有新產能審批,景氣係幾好嘅,到資本投入再出現應該要1年至1年半,係投資黃金時間」。個別原材料公司經過年幾供給側改革後,「有啲供不應求情況出現,我哋鐘意全世界只有1至2間公司生產到嘅原材料,市場會畀溢價佢」,但她未有透露是甚麼類型原材料,僅指與汽車有關。
陳淑敏亦看好醫藥股,原因是內地去年底出台政策,鼓勵生產創新藥,審批可能會加快,「得2間至3間上市公司有好強嘅創新藥研發能力,有10至20隻研發中,未來2至3年係審批高峰期,投資者會將未來利潤放入股價」。據滙豐MPF中國股票基金10大持股,包括中國生物製藥(1177)及石藥(1093),兩隻均是倍升股。
科網股方面,陳淑敏以行業龍頭為例,「我哋發現佢哋用戶群轉化盈利上,都有幾多改善空間,例如廣告量方面,facebook一日只係發10個廣告,佢只係1日發1個,呢個係未完全體現到」。
整體大市上,陳淑敏認為北水會繼續湧港,因目前是「認知階段」,倉位僅佔市場2%至3%,若果港股盈利穩定性持續、估值相對便宜,不排除北水會持續增持。她重申現時是牛市二期,大市升幅則難測,「但盈利起碼唔會下調先,如果今年有20%企業盈利增長,(對大市)係一個比較理所當然嘅升幅」。
陳淑敏認為,投資者今年宜避開汽車股及電訊股,原因是SUV銷售有飽和迹象,加上外資來華競爭,出現價格戰,影響盈利;電訊股則因應5G要再投入資本,以及數據收費因應國家呼籲,有下調空間,以提高國民整體使用量,故此亦有風險。
記者:周家誠
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