近日「北水南調」再度成為市場關注焦點,有消息謂期待已久的「認可當地專業投資機構」(QDII)可望於7-8月份落實成立,當然為沉靜的大市帶來刺激。其實具體方案仍未有定論,但似乎市場反應已足以顯示投資者有無限的憧憬。姑勿論確實安排如何,帶來的資金多寡,對大市的推動力有多大,但肯定會成為炒作的藉口。由於變數太多,確實很難分析利好大市的程度,正如所成立的基金將會吸納何種股份,投資在港股的比重所佔的百分比等等,單從理智的分析是很難去預計的。
然而,很多時股市的升浪其實都建基於一個虛無飄渺的概念,從前的紅籌殼股熱潮、國企注資熱潮、科技股泡沫等,莫非如是,單是中國入世的消息已足夠市場炒作了4-5次之多。刻意去分析QDII所帶來的利弊似乎在現階段有點不切實際,因為實在有太多未知之數。QDII在正面方面可以說成是引入國內資金注入港股市場,正所謂「有生水到」,將令股市有一番新景象;但在反面方面可以說成資金金額不多,兼且並不局限於投資港股,故股市的實質得益不多。其實正反兩方面皆有其理據,並不是一面倒的,關鍵在於何時將此消息演繹成好消息,何時將此消息詮釋為反面消息。
正如中國入世貿的例子,當消息得到確認之時,筆者可以斬釘截鐵地預測國企股升浪已完,要全面沽貨,就是說明了消息如何分析皆沒用,最重要是看股價處於何水平。一個因素、一個消息的用處,是與股價的高低成相對性的。當股價處於相對地低位的時候,好壞參半的消息可當成好消息看;當股價處於高位的時候,好消息也會當成壞消息看,此乃實戰理論之精粹,百發百中。