當年今日

投資論勢:日圓中長線最值捧

蘋果日報 2003/09/15 00:00


自從美國於前周五公布8月就業數據後,美元便一蹶不振,尤其歐元更藉機扭轉頹勢,最高升至1.1324美元,較本月初1.0760的低位反彈了足足5美仙。有署名「心急人」的讀者問筆者,不久前才說歐元弱、美元和日圓強的大趨勢已漸見清晰,現時的走勢有否令筆者的信心動搖?
說實話,筆者相信美元轉弱只是近期升幅已大下的一次正常調整,並不代表美元會就此沉淪下去。歐元自2000年10月底的的0.8225美元反覆回升,最高曾升至1.1932美元,比在99年初面世時更高。其間歐元區經濟一直沒有真正反彈過,歐元回升只是受惠於美國科網泡沫爆破,導致經濟轉弱,資金轉投息率較高的歐元債券市場避險。如今美國經濟既已逐漸脫離谷底,歐元的升勢自然告一段落。

三地經濟 優劣分明
不要忘記,美國剛把第二季經濟增長向上修訂至成長3.1%,而歐元區則錄得0.1%的負增長。在此情況下,歐元升勢又豈能持續?
當然,我亦說過,財赤和貿赤皆高企,對美元長線不利,而美國在伊拉克的善後問題,對美元亦會構成損害。不過,美國剛推出了大規模的減稅計劃,加上低息環境維持,這些措施足以令美國經濟在短期內維持復甦的勢頭,幫助美元進一步反彈。
而歐美日三地貨幣之中,筆者最為看好的仍是日圓。一來剛修訂的第二季經濟按年增長竟高達3.9%,較美國猶有過之,連日本政府亦罕有地接連兩個月調高經濟評估,並承認經濟已步入復甦,可見今次經濟有起色絕非虛火。另一方面,日本貿盈龐大,外滙儲備之豐厚亦居於全球首位,日圓的升值壓力實在不小。利好日圓的條件太多,我相信日圓每一次調整均是趁低吸納良機。
趙善銓