當年今日

立論:恒指最少要跌1000點 - 林少陽

蘋果日報 2009/10/05 00:00


上周本欄曾說10月股災未必可信,卻不表示我認為今年10月可以看好。剛好相反,即使我們相信大市正由去年的極度偏低水平走向另一極端,市場仍會不時出現或大或小的調整。
自本欄5月成立以來,共發出3次調整訊號,分別在9月10日、8月5日及6月5日,3次調整我的看法都是跌幅不會太大,未必值得沽貨離場。事實上,絕大部份投資者即使在很明顯的大型轉角位亦經常錯判形勢,怎能寄望自己可以步履輕盈地掌握10%上下轉瞬即逝的小型調整?然而,今次的調整,可能不像上兩次那麼小兒科,原因如下:
第一,作為環球股市「領先指標」的大陸A股,已領先群雄提早出現一次規模不小的調整,似乎在向全世界投資者預警;第二,最近新股一蟹不如一蟹,集資額及估值卻一隻高過一隻,恐怕港股已消化不良;第三,外圍經濟已顯露疲態,包括上周五美國公佈最新失業數據,顯示經濟困境越踩越深,9月份失業率再創26年高位至9.8%。
需求未改善難言復蘇
早前已有經濟數據顯示,美國消費信貸市場仍在持續萎縮,9月份芝加哥採購經理指數(PMI)由8月份的50回落至46.1,進一步確認所謂復蘇「嫩芽」,很大程度依靠過去兩個季度補充存貨的需求,而踏入第四季,補貨需求正逐步淡出,若實質需求沒有明顯改善,恐怕各國央行的退市策略要無限期延遲。美股最近強勢,亦不過是強弩之末。
今次恒指調整,至少仍有1000點跌幅,較大可能止於17500附近,最悲觀亦難以低於16500。
林少陽
以立投資管理投資總監
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