亞洲在97至98年爆發金融風暴,香港亦不能獨善其身,樓市、股市相繼大瀉,經濟亦大受影響。基於港幣有聯繫滙率的「支持」,是區內唯一未「倒」的貨幣,於是有不少對沖基金大舉衝擊港元,曾經把遠期美電的溢價推至歷史新高。港府為了力保「聯滙」,不得不把利息挾高,於是便出現「隔夜」息口高達300厘之經典事件,令民生、股市等都大受影響。最終港府被迫出手干預股市,與大鱷拚死一戰,雖然最後僥倖慘勝,但相信不少讀者仍猶有餘悸。如今香港財赤連年高企,港府似乎未有妙法根治,非典型肺炎肆虐,本港經濟的困境未來數年可能會「愈踩愈深」,故亦是被投機者挑戰聯滙的最佳時機。美電溢價開始飆升,令人聯想到會是98年金融風暴的翻版,亦是可以理解的。
雖然筆者多次的表明立場,指香港應及早放棄聯滙,但我相信今次遠期美電溢價攀升,只是一小撮投機者的「炒作」,暫不會演變為另一次大規模的衝擊港元事件,對市民及投資者所造成的實質影響,只會極為輕微。
首先,當年索羅斯的量子基金及羅拔遜的老虎基金等對沖基金,趁着亞洲經濟出現泡沫的現象,再加上獲得銀行的借貸支持,遂大規模地衝擊一些「國力」比較弱的貨幣,如印尼盾、泰銖及韓圜等,過程可謂所向披靡,實力與氣勢都極為強大。
但自98年美國長期資本基金(LTCM)倒閉後,大部份銀行都已經收緊了對對沖基金的借貸,令現今對沖基金的實力大不如前。再加上98年大部份對沖基金不但在衝擊港幣一役碰壁,在俄羅斯及沽日圓的投資亦弄得焦頭爛額,氣勢亦因而減弱了不少。就算它們再度大舉來襲,相信所引起的「雪球效應」令其他投機者爭相跟風的機會只會有限。