電訊盈科（008）久不久便又有大新聞，例如去年它同時在香港及倫敦發表兩份內容不一致的聲明，令市場人士嘩然，這次電盈因計劃將地產業務注入東方燃氣（432），再度成為大部份報章財經版的頭條。
電盈乃一間以電訊業務為主的公司，將地產項目分拆，除令業務更清晰外，並可反映地產項目的真正價值，乃一合理做法，但不知何解，在整個分拆事件中，予人的印象是一種三四線股的行徑，毫無一點大藍籌股的風範。
另一方面，早前電盈才找了李君過檔，主理地產業務，假若電盈不將地產項目分拆，基於電盈過去的包袱太重，相信李君本領有多大，亦不容易看到成績。筆者估計李君加盟時，電盈已計劃了把地產項目分拆一事。
電盈2003年業績報告顯示，它在出售貝沙灣的一二期地產項目，錄得41.11億元營業額，但很奇怪，其利潤（EBITDA）卻僅得1100萬元，與41億多元的營業額相距很大。箇中的原因，可能是：（1）該些物業差不多是以成本價出售，這樣去年購入貝沙灣一二期的投資者，豈非是以極抵價購入？
（2）可能是大部份利潤尚未反映，很大機會稍後才浮現。不知會否在2004年東方燃氣的盈利中才慢慢出現？
通常當新管理層入主時，大都會將先前的不良項目作一次過大撇除，記得早年當龐約翰（JohnBond）剛成為滙控（005）主席時，滙控的業績亦出現頗為龐大的壞帳撥備，估計其動機亦是將前任的問題一次過清除，以免影響日後表現。筆者推測電盈這次大撇帳，亦基於類似原因，故副主席蘇澤光在業績公布時能指出，預期2004年及可見未來，不會再有重大撥備。