恒地02及05年底,分別以純現金及純股份提出私有化恒發,都因為有超過一成票數反對而告吹。
雖然現時恒發內尚有一橋一路的基建項目,但昨日公告已披露,交易完成後杭州錢江三橋的中方夥伴提出購入恒發持有的70%股權,只是未落實具約束力的建議。最後的馬鞍山市公路權益則價值不高,不難處理。
不過,德意志亞洲房地產市場主管顏偉洪指出,恒地即使私有化恒發,直接持有煤氣,除非進一步增持,否則繼續以聯營公司入賬,對賬目影響不大;反而,恒發表明以後將所有煤氣股息派予股東,與恒地直接持有煤氣無異,故恒地其實毋須私有化恒發。
重組後,恒地直接持有小輪及美麗華,對每股盈利及資產淨值影響輕微,但恒地以後收取的煤氣股息,將帶來較強的現金流。
至於恒地為何不一併購入煤氣,原因簡單。煤氣昨日市值988億元,恒地市值857億元,妹仔大過主人婆;加上煤氣持有百江(1083),內地發展潛力龐大,收購價要有較高溢價才獲恒發股東同意,令難度增加。