曾淵滄專欄:北水南流原因有三

蘋果日報 2003/09/03 00:00


近來,內地傳媒出現很多討論內地資金來港炒國企股的文章,看來,近來國企股股價猛升的真正動力就是來自內地的資金流港。
為甚麼內地資金會大量流港?為甚麼流港之後會集中於買國企?
內地資金流港的原因很多,一是內地居民認為香港的金融制度較有保障,可以保護他們的財產;二是內地大小貪官不少,來歷不明的錢最好是存在香港而不是內地,錢來到香港之後,存在銀行易被發現,買香港的股票更恰當;三是邊境官員對內地居民攜錢來港也採取隻眼開隻眼閉的態度,相信這也是中央的意見,讓一些資金外流以調節人民幣升值的壓力。
3個原因中,第三個原因最重要,許多內地居民都感受到中央政府對資金的流出並不在意,否則也不會一口氣將內地居民可以攜帶來的現金由2000美元另加6000人民幣,調升至5000美元另加6000人民幣,而且有迹象短期內還會再放寬,我相信今年之內,內地居民可以攜帶出境的人民幣將超過1萬元。
自由行使到內地資金更容易流入香港,流到香港的資金之所以集中於買國企股有兩個原因,一是香港國企股,即H股的價格遠低於內地的A股B股,許多人相信這3種股票遲早會併軌,一種股票三種價錢的情況是不健康的,正如當年有人民幣及外滙券兩種貨幣一樣是不健康,最終外滙券併入人民幣,相信將來H股、B股也會併入A股,於是近來內地投資者賣掉A股及B股,來香港買H股,造成A、B股股價下跌而H股股價上升。第二個原因是內地居民對香港股市不熟悉,自然傾向買他們熟悉的H股,正如在香港第二上市的一些外國股票,成交量也很小。
曾淵滄 香港城市大學MBA課程主任