G20習特會議達成意向,中國準備恢復購買美國液化天然氣與大豆,業務與天然氣相關的公司將可得益,包括聯合石化與中石化冠德(934)。聯合石化無上市,由中石化(386)全資擠有,得益對巨無霸中石化極為微小,但冠德只屬微型公司,得益將較明顯。
1)冠德主業是在國內提供原油碼頭服務及天然氣管道運輸服務,在中石化陣營中屬最小一員,公司市值僅85億元,只及中石化的1%,60.3%由中石化持有,街貨僅值34億元。
2)今年上半年,冠德營業額8.4億元,按年跌11%;純利7.56億元,升7.3%。彭博綜合券商預測全年多賺12%,現價往績PE 7.1倍,預測6.1倍。明年受惠於中國購買美國天然氣,盈利增長加速,PE降至5.3倍,只及過去8年平均20.9倍的四分一。
冠德今年預期PB 0.69倍,較8年平均1.48倍折讓一半,在中石化陣營中最低。
3)今年以來,紅指只跌5%,冠德大跌32%,跌得過度。同期中石化仍升10%。
★G20習特會後,冠德轉強,交投增加。現價3.44元,較G20前逆市升7%。券商平均設目標5.38元,最牛是大摩的5.73元,最熊是大和的3.85元。論股息率,冠德3.9厘則遠不如上石化(338)的10.5厘。