前兩天連續兩篇討論2010年投資市場，既已回顧過去，是時候展望將來了，因為投資市場不但要用倒後鏡，更需要用望遠鏡。
於11月初時，在友報提到當時氣勢如虹之股市，好有可能有個Hick-up，原因是中國對美國QE2之看法，已經不再是唯命是從，而是會採取護城之態度。簡單來說，是美國一邊鬆，中國一邊緊，市場會預期中國開始不與美國協調貨幣政策了。
當然，投資市場總是市場看好時，好消息充斥，市場一旦向淡時，壞消息就會被留意到。跌市的原因，就是各位耳熟能詳之歐債危機，和傳聞內地將會加息。當然，香港政府落重藥壓樓市，睇準時機加一腳，可以令調整更加徹底，未嘗不是好事。

現時該考慮的問題是：港股調整完結了嗎？讀者們不妨鑑古知今，從附表所見，自1986年起，平均來說，12月份之回報最佳，歸根究柢，就是某些年份之12月，基金有機會會粉飾櫥窗。以往曾於不同場合提到，年底例必粉飾櫥窗乃弱推論，因為如果市況不佳，何解要托高股價讓對手沽貨？之不過，今年不少對冲基金紛紛於香港成立，相當有誘因去做這種櫥窗工程，令大家開心踏進2011年！
換句話說，調整應該已經完結，準備挑戰新高是也。
陳建良
寶來證券（香港）資產管理部投資管理董事

小啟：楊延德先生公幹，本欄本周由陳建良先生暫代。