九龍塘地皮拍賣，成交價大幅高於市場預期，但地產股表現卻明顯跑輸大市，地產分類指數下跌72點，與恒指的表現背馳。原因何在？
這只是再一次證明，機構性投資者是理性的，不會隨便地以賣地成交價作為評估地產股的標準，此論點筆者在過往是一直堅持。賣地價只反映投地者的意願，他可以估計錯誤，亦有可能有其策略上的目的，作為獨立思考，有分析力的分析員，絕不應用別人的看法作為自己看好或看淡的理據。昨日整體地產股股價表現，就正正反映資金正在大手沽貨。
大市仍是窄幅波動，缺乏明確方向，相信大戶仍在儲倉，順便趕走散戶的淡倉。從期權的倉底數據分析，21000認購期權繼續重倉，19000認沽的倉底則減少至6000多張，相信大市向下的機會較大。
至於宏觀的資金流向方面，英鎊及油價顯著回落，雖然歐元仍然撐得住，但這情況跟筆者在5月底摸底之時一樣，英鎊及油價先行，接着才到股市及歐元。而日圓之強勢，在多次測試日本央行的底線後，似要爆升，只要美元兌日圓確認跌穿84，股市便隨時急插。