這是一個頗天真的問題,相信許多初學者都曾經有這樣想法。期權教室一向提倡以動態形式做期權,就是希望學員避免亂做兩頭。
首先,雖然說歷年恒指平均波幅約10%,但內裏其實包含了許多未知數。
假如恒指出現大單邊,由月初一直升至月尾,月波幅幾乎等於月升幅,這意味着一開始做的ShortPut會贏少少錢,但ShortCall部份則一早被打穿,損失慘重。
其次,如果這些Short倉做了保護,則代表所收的期權金有限,值博率不高。以上下5%計,向下望21200Put可以收110點,作保護的20800Put需付70點;向上望23600Call可收70點,23800Call需付35點,上下兩邊加起來只有75點。
以上例子是以月波幅為10%作示範,如果希望安全一點,做遠一點,所收的期權金更少,值博率更低。倒不如動態地睇位做,勝算會更高,又可以享受做期權的樂趣。
ChrisWong