在過去數周，筆者先後在多個投資研討會及本欄，多次談到每當大笨象滙控（005）公布業績，往往是大市的轉捩點，例如令港股由上升轉為下跌，又或令港股由下跌轉為上升，總之就是將港股原先的走勢逆轉。相信不少本欄的讀者對此觀點仍有印象。
筆者原先以為，這次滙控的盈利增幅遠超市場的預期，有望打破這個令港股走勢轉向的宿命，豈料這次仍難逃一跌的命運。
在過去3年（2003-2005），當滙控公布業績後，也引致港股出現不同程度的下挫，當中跌勢最慘烈的一次，要算2004年那一次。那次滙控在2004年3月1日公布業績，翌日港股便由14000點高位反覆下挫，跌勢一直持續至該年的5月17日低位10918點才止跌回穩，其間累積跌幅達3000餘點，頗為驚人！筆者感到，近期港股的升勢，與2004年那一次頗為相似，尤其是H股。

小飛象更勝大笨象

在2004年初，H股剛從2003年沙士困擾後復蘇過來，在2004年初，H股指數升至5000多點高水平，此水平一直至本年初才真正突破。某程度港股近數月的形勢，與2004年那一次頗為相似。
近期這一升浪，恒指是由去年10月低位14189點低位反覆升至上月高位15999點，其間累積升幅達1810點，故在近日出現調整亦屬正常。以調整升幅的1/3、1/2及2/3位計算，便得出15396、15094及14792點這3個量度下調目標。
在一個「速戰速決」的急速反彈走勢中，大市往往下調至1/3水平便會出現初次反彈，惟以近期港股經歷了一個如此龐大成交的升浪，相信單單下調升幅的1/3，未足以令港股真正止跌回升，估計頗大機會要下調至量度下調目標的一半水平，即15094點，才有機會喘定。
滙控一向有力挽狂瀾、支撐大市的能耐，可是在昨日，恒指33隻成份股中，雖然僅得滙控一隻錄得升幅，惟亦不足以令大市止跌。滙控這次的業績不俗，但正如昨日本欄所講，當主席龐約翰（JohnBond）離任後，不知會否一如GE的前CEOJackWelch離任後一樣，引致公司股價江河日下。
昨日有些歐美財經刊物也有談論類似事項，例如英國的《FinancialTimes》就有講到，由於龐約翰在離任後準備過檔Vodafone，短期滙控的盈利增長便要靠內部增長了。
最後，在詳細研究了滙控及恒生（011）的業績後，筆者更有興趣吸納後者，即小飛象。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。