前晚道富銀行發盈喜，市場憧憬次季業績期揭幕後，金融股將交出亮麗成績，刺激美股大漲274點。若投資者只將焦點放在大升的美股上，容易先入為主，認為港股將跟隨美股走勢，但筆者察覺美股與港股的相關性日趨下降，因此於早會便跟同事說，若即市遇上阻力就會沽空。
當然，要在美股大升的情況下造淡，確實需有過人的儍勁，而且熊市實在太喜歡兩頭挾，筆者亦曾自問，是否決定過急，不過光輝背後，其實有4個原因令自己不敢樂觀：
第一、本欄一直建議投資者可候高造淡，依筆者近日觀察所得，港股反彈力度其實未如理想，昨天期指彈至20320附近便無以為繼，筆者見市況發展與之前計劃相近，因此便嘗試建淡倉。
第二、內地發電量數據亦令筆者擔心。據中國官方媒體報道，今年1至5月發電量按年增長21%，但6月份增速只略微超過15%，較前5月明顯回落。須知發電量是工業增長的重要指標，數據回落預視內地經濟增長有加速放緩迹象。

淡倉減半　吼高再沽

第三、波羅的海乾散貨指數（BDI）是反映全球貿易和經濟狀況的重要指標，對原材料需求有啟示作用。市場上不少投資者看好後市，原因是認為經濟在復蘇之中，但若真如此，試問波的指數又怎會從高位下跌52%，還要連跌29日。
第四、根據筆者經驗，在業績公佈高峯期，其間由於大市受業績消息及市場預期所影響，美股往往上上落落，表現得起伏不定，所以不可以因為大市一兩日的表現，影響自己原有的策略。
結果有幸即日大市走勢按照筆者的劇本走，所建的兩注淡倉即市已有賺頭。收市前，士佳將所建淡倉減半，先行套利，現手持部份淡倉，吼高位再度加沽。
張士佳
mailto:[email protected]