上周四晚美股一度狂瀉近千點，雖然後來收復大部份失地，亦有指暴跌只是程式盤所致，不過已為投資市場響起最大的警號：恐怕突然急跌是空穴來風，未必無因，危機似乎會一觸即發。
觀乎近日輿論，恐慌已令市場開始出現牛熊之辯。由去年確認牛市以來，淡友不時吶喊叫陣，但卻從未像今次一樣，有如此多投資者質疑牛市是否已經結束。誠然，筆者早前亦在本欄指出，國內鋼鐵水泥基建等板塊跌勢不像純粹產能過剩，反而更像投資者對經濟前景投不信任票，市場有憂慮無可厚非。
不過，觀乎歷史數據，筆者未見過如此短的牛市，記得2004年宏觀調控，當時大市亦失守250日線，市場一樣認為熊市已經來臨，結果掙扎一陣之後，卻孕育出大牛市，現時說熊市已到似乎言之尚早。

連穿兩日關鍵位便離場

筆者在上周五為文，指大市其實有條件見底，卻遇上美股恐慌式下跌，港股ADR計及除息因素後，期指做19000水平左右，但理應是好倉斬倉的周五早上，大市卻在19400水平開市，而且開市已接近全日最低價，當日購買力明顯強過沽壓。筆者作為好友，最近跟其他好友一樣在踢逆境波，但歐洲宣佈成立穩定基金、國內住建部官員謂調控樓價取得成效等，都是好消息，士佳並非太悲觀，仍堅信牛市會繼續運行。
當然，不能假設每次都看中，既然一直用大市連升兩天就初步確認扭轉跌勢，看跌同樣可用此法。去年9月關鍵位19296，筆者一直謂不可跌穿，如果關鍵水平連穿兩日，應是埋單計數止蝕之時。

張士佳
華富嘉洛證券投資服務部董事
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