恒指飽受催殘，具有防守性的股份受追捧，當中部份本地銀行股的業務集中於中港兩地，受歐債拖累的程度較少，除了筆者首選的中銀香港（2388）外，恒生（011）也值得留意，為吸納對象，反觀同業東亞（023）則相對遜色。中銀香港首季業績理想，在淨利息收入上升帶動下，期內提取減值準備前的淨經營收入，按年增長21.9%，至93.8億元，而提取減值準備前的經營溢利，亦錄得27.2%的同比增長，達67.6億元。

東亞派息率降

中銀現價市盈率11.4倍，息率5.4厘，預期集團有望維持穩定的派息比率，估值吸引，中線投資價值不俗，可趁回調吸納，買入價21.50元，目標24元，跌穿20元止蝕離場。
恒生去年純利166.8億元，按年增12%，期內淨利息收入157.4億元，增10%。資本及核心資本充足比率分別14.3%及11.6%，按年升0.7%及0.8%。去年內地業務的除稅前溢利為4.8億元，佔總除稅前溢利比例由2010年的15%，升至22%。恒生內地業務比重有望提升，集團業務穩健，有利減低營運風險，現價息率逾5厘，可作中長線部署，冀於100元附近買入，上望110元，止蝕94元。
東亞去年純利按年只上升3.2%，至43.6億元。內地業務雖仍是東亞亮點，管理層早前也表示，集團首季有良好表現，但就指或會配股集資。東亞去年核心資本充足比率9.4%，核心一級資本充足率更加只有8.5%，屬本地銀行股中最低，為了應對監管風險，提升資本水平，東亞確存在集資可能，有關因素或困擾股價，集團派息比率近年又不斷減少，吸引力降低，宜審慎。

黃敏碩　康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士