滙豐編製中國製造業採購經理指數（PMI）9月初值上升至50.5，連續四個月高於50，看來中國經濟比市場所預期的好，滬綜指因此反彈0.87%，一度帶動恒指回升，但A股一收市，恒指馬上倒跌，大戶的手影太明顯。
大市急調整，但消息股、細價股、垃圾股依然熱炒，參與的散戶依然興高采烈地炒股不炒市，這也說明眾多散戶依然相信大市只是暫時調整，因此真正發生股災時，消息股、細價股、垃圾股是炒不起的，不但炒不起，跌幅往往超過九成。昨日升幅超過10%的股有29隻，也不少。過去數周，恒指調整，但是升幅榜上升幅超過10%的股，總是比跌幅超過10%的多，且是多是1至2倍，我也持有多隻垃圾股，持股金額很少，目的就是用來監察市場的氣氛，從近日我手上垃圾股股價的變化中，我得到的訊息是大市應該依然有力再向上。

內房搵銀捱過寒冬

前陣子碧桂園（2007）、越秀地產（123）宣佈供股集資，我就預告應該還有多隻內房股會急着供股或配股集資，前日輪到雅居樂（3383）宣佈供股。現在內地樓價正在下跌，只有現金充裕的內房企業才能捱過這個寒冬，對上市的內房股，供股比配股好，配股比發債好，發債只會增加債務比率，債務比率越高所需付的利率也越高，絕大部份內房債券都屬垃圾債券等級，供股比配股好是因至少大股東也願意拿錢出來，與小股民一齊捱過寒冬，配股則平白地讓第三者分薄了現有股東的利益，也證明大股東自己對公司前景的信心不夠強。

曾淵滄
大學教授