恒指季檢結果將於下周一（7日）生效，除了首次有二次上市及同股不同權公司染藍外，今次成份股比重亦大執位，勢改變資金流向。恒指公司稱，成份股比重的變動將在周五（4日）收市後實施，並反映下周一開市。專家指出，周五將有大量資金轉換跑道，料當日收市後競價時段，有關股份的成交將異常波動。

豐盛金融資產管理董事黃國英指出，今次恒指罕有一次過納入阿里巴巴（9988）、小米（1810），及藥明生物（2269）多隻重磅股，令權重結構出現頗大變化；加上在國指換馬的雙重動力下，不少被動追蹤恒指及國指的基金周五會跟隨調倉，涉及資金規模動輒數十億美元。因此，黃國英預料周五收市後時段，有關股票交投將異常波動。他續指，周一（31日）MSCI明晟季檢結果生效時都預演了一次，收市後股票成交都較往時大。

MSCI明晟季檢結果公佈，微創醫療（853）由香港小型股指數轉為MSCI香港指數，新創建（659）由香港指數改納入小型股指數。周一生效當日，成交額超過1,817億元，比上一周的日均1,436億元的成交高出約400億元。細看當日成交分佈，大部份時段成交介乎30億至80億元，惟尾市成交突然增加逾310億元，令全日成交錄1,817億元。

由於藍籌新貴阿里市值是港股之最，超過6萬億元；按香港股本的流動市值計算，已達5%的權重上限；而小米，及藥明市值並不少，比重變動後將分別佔恒指2.59%及1.75%。恒指公司數據顯示，截至8月31日止，與恒指掛鈎的交易所買賣產品（ETP）的資產管理分別約207億美元。按照比重，阿里、小米及藥明對應的被動資金流入約10.35億美元、5.36億美元及3.62億美元，總共有近20億美元的被動追貨盤。

另外，阿里及小米同時獲納入國指成份股，權重分別為5%及3.73%。按與國指掛鈎的ETP的資產規模55億美元計算，料分別吸入逾2億美元；另一隻國指新貴美團（3690）雖失落藍籌，但都有2.75億美元的資金流入。

黃國英亦指出，一般被動基金在季檢結果出爐後已部署買入新成份股，待比重變動生效後才將主力資金調倉，以減少追蹤誤差，故可見相關股份近日備受資金追捧。當中要數小米最為強勢，周三成交額更超越騰訊（700）、阿里等，達113.4億元；自季檢公佈至今其股價急漲56%，至周四的23.55元。阿里及藥明期內分別累升18%及20.5%。

重磅股的加入意味現時藍籌的比重將縮水，當中金融類別最受影響，整體佔恒指比重將由49.03%降至45.47%。當中，大笨象滙控（005）比重將降至8.14%，為首次在季檢調整後降至低於10%。而友邦（1299）及港交所（388）分別降低至9.96%及4.9%。黃國英稱金融股及公用股已見沽壓，料持續至周五。

根據恒指編訂細則，每隻成份股的比重上限為10%，截至周三，股王騰訊（700）的恒指權重為12.15%。雖然周五將被重調至10%，但調整後依舊是恒指內權重最大的成份股。黃國英指，由於騰訊交投過於龐大，故抵銷基金沽壓的影響。他續指，儘管有多隻重磅股加入，騰訊股價仍受大影響，反映其基本因素非常穩固。

至於7月27日始推出的恒指科技指數，成份股比重亦會於周五收市後調整。美團近日急升下，比重增至約9.1%，暫為科指比重最大成份股。經比重調整後，「ATMX」及舜宇光學各佔8%，與變動前比重分別不大。值得注意的是，中芯國際（981）比重由5.4%增至8%，與ATMX等睇齊；然而中芯的股價近月偏軟，或與回歸A股導致流通系數變化有關。另外，阿里健康（241）亦由4.89%，增至7.33%。然而科指推出尚早，市面上被動追蹤科指的基金寥寥可數，故今次比重變動對周五成份股交投影響有限。

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