港股在熱錢流入的帶動下,不論大小股份,皆全線上升。在這個「禾雀亂飛」的時候,通常都會有公司趁機在市場集資。上周開始,已陸續有公司進行配股活動,當中包括受惠於黃金周概念的周生生(116),而其他中資股則有中旅(308)、北京大唐(991)等趁市場氣氛佳,透過投資銀行發行可換股債券。
資金充裕 大漲小回
每當市場出現抽水活動時,某程度上代表股市短期有見頂的可能。但觀乎目前市場資金仍然充裕,即使是出現調整,也只會是「大漲小回」的局面。那麼,在未來可能繼續出現的配股潮,對市場有甚麼啟示呢?
首先,每當公司進行配股時,投資者必須先看看公司配股集資有甚麼目的。早前進行配股的公司,都開宗明義表示,所得的資金都會用作營運資金的用途。
由於現時市場仍在炒「自由行」及「十.一黃金周」的概念,配股集資後用作擴大營運用途,最終都會有助刺激盈利上升。因此,市場普遍對股份的配股行動頗為接受。
然而,當中有些股隻以這種理由作配股,只是趁機套現,真正對盈利刺激貢獻,並非於短時間內可見。小投資者沾手這些股份時,要分清楚是真正作營運用途,還是渾水摸魚。
強者接貨 仍可看俏
今次的配股潮有一大特色,就是股份配售對象是集中於一些基金,而接貨價都有一個頗大的折讓。
記得早前我曾提過,今次港股升浪由8300開始,主要是由一些中小型基金所帶動,其他的並未有跟隨。但隨着港股整體基調已好轉,加上一些復甦概念股已被炒上,於是部份基金不得不重新估計這些復甦股的潛在回報。當然,基金們亦不會貿貿然接貨,它們定必已計算過股隻的值潛力及其值博率。因此,若所配股份是落在強者手中,中長線股份仍可看俏。至於短線而言,股價可能需要消化累積已久的升幅,調整亦屬正常。
相反,若果配售對象是散戶,則要小心了。根據過往經驗,若股份配售後貨源分散,股價表現通常較差,原因是大部份人接貨都是希望「即食」,股價復牌後沽壓頗大。
目前港股仍是概念市作主導,任何推動股份向上都是以概念為先,部份已開始脫離基本因素。好像早前公布業績錄得頗大虧損的東方航空(670)及南方航空(1052),亦因為沙士後航空業復甦的概念而受追捧。所以,目前配售股份亦離不開這個概念氣候。
由於早前基金願意「食貨」,因而能夠營造一個利好的配股環境,在基金追捧概念下,小投資者可能因而失去了戒心,認為從配售認購回來的股份皆可有所斬獲。但事實並非如此。第一、要考慮該股份的值博率。因為有些股份已累積不少的升幅,配股可能是借勢獲利;其次、現時基金買貨一定看公司本身的基本因素,若單純炒概念,基金大多不願沾手。所以,在道聽塗說之前,必須做足功課。若真的純以投機角度入市,最好只宜小注了。
陳永陸