上周四筆者謂在21000水平回補好倉，翌日大市已反彈，最多曾升600點，但筆者並無贏盡升幅，因為開市不久已通知學員，先為回補的好倉套利，待陽燭出現才再買貨。結果大市午後回跌，陽燭欠奉，當晚美股大跌250點。早前市場短線炒過龍，所以近日數據只要稍有差池，已觸動市場神經，應付這種市況要特別小心，是以筆者回補部份只係持有了1日，能夠在大跌前平倉套利，可說是無心插柳。

等出現陽燭後入市

今次美股大跌理由是9月份個人消費開支大跌，令投資者擔心經濟復蘇不會持久，而且近日又炒作退市，雙重打擊下令美股重挫。然而，筆者上周指出，經濟一日不復蘇，各國政府就無可能退市，所以退市憂慮只屬虛招，投資者真正應該擔心的，是連銀彈政策都失效。今次美股下跌，正是美國其中一個銀彈政策，「舊車換現金」計劃結束後，消費開支增長似乎無以為繼。這計劃曾令前幾個月消費強勁增長，但花錢也有個限度，說到底現時經濟不是大好，所以計劃結束後，消費回調也十分正常。市場既然被扭曲，投資者應留意數據有異的原因，筆者倒不是太悲觀。
當然，大跌始終嚇人，筆者決定用兩招應市。第一招是考慮在今日低位入市，皆因上周五港股ADR報21200水平，接近前日低位21063，今日雖有機會再下試，但估計嚇嚇投資者就反彈，若見強勢股極速反彈就可入市一博，以大市跌穿今日低位或21063，較低者為止蝕。另一招則是上次提及的陽燭，穩陣投資者可選擇寧買當頭起，等大市出現陽燭後入市，詳情可參閱前文。兩招贏面均不算高，但勝在止蝕夠近，能以小博大（隨時撈中調整低位），值博率十足。若這招不幸止蝕，相信短期內將有較深調整，到時除了回補及加注部份要脫手，其他好倉也要候反彈減持。不過，以20000點水平，恒指預期市盈率只有約15倍，估計港股縱跌，幅度亦有限。
張士佳
華富嘉洛證券投資服務部董事