一個一向被市場認為較波動的經濟數字──美國核心生產物價指數（PPI），開出來的結果，居然無情地在華爾街所有經濟學者或分析員臉上摑了一巴，再重複一次，是「所有」接受《彭博》訪問的專家，因為全部都估上升者也。
姑勿論估上升多少，只是幅度問題，然揭盅竟向下跌或曰負3%，連方向都錯埋，則似乎發生在這班專家身上極為諷刺，難怪大摩說成是「擲骰仔」現象矣！
PPI之急跌，令市場嘩然之餘，更使冠一摸不着頭腦的是，股市竟然飆升、債券孳息急跌約7至8個基點，利率期貨顯示下月加息的機會下降至低過25%，是大戶的精明布局，抑或投資者之愚昧反應？

常言道：魔鬼在細節中。瞧瞧今次PPI之啓示，上月汽車價格平均下跌0.8%，當中輕型貨車在燃油（上升）恐懼心理驅使下更急跌3.1%，顯示競爭激烈，出盡法寶招徠或割價求售之情況嚴重。然而撇除汽車及能源部份，7月份PPI，卻真的如一眾專家預測般上升0.1%，換言之他們沒有忽略通脹壓力，但卻勢估唔到汽車商劈價如此狠而已。
此外，隱藏在背後更壞的消息是，如果將價格飆升的能源如電和天然氣等部份減去，是否不切實際？假若將上述因素注入，可能整幅（經濟）圖畫又有不同看法，故這核心PPI是否足以反映實際經濟狀況，不無疑問。
好了，如果心水清之士相信這核心PPI急跌是反映預期經濟大幅放緩，而有關能源價格急升是顯示通脹惡化程度未減，那麼無論聯儲局是先關注經濟而暫停加息，或為壓抑通脹再度啓動加息，這股市和債市如斯反應，又是否有點不大成熟？
王冠一