在3月2日，筆者在《投資學堂》一欄中以「沽空比率突增非佳兆」為題，指出中國聯通（762）在2月，其股份被沽空的情況頗為厲害，該股在2月份的沽空比率達13.8%，即在該月份中，每100股聯通的交投，當中平均有13.8股屬於沽空股份。
自該文刊登後，筆者察覺聯通股份的被沽空情況，在3月份並沒有明顯下降，截至上周四，在公布業績之前，聯通在3月份的沽空比率仍然高達12.75%，可見大戶似是有所圖。
直至上周，聯通公布2003年全年業績，出乎市場預期，聯通竟錄得純利倒退8%，同時揭開大戶不斷沽空聯通股份之謎，原來是大戶們早已預計其業績將低於市場預期之故。
聯通股份沽空情況在2月中開始逐漸增加，股價由2、3月高位10.3元反覆下跌，將兩者印證來看，沽空比率突然大增，對預兆股價將會回落，確有一定啟示作用。