美國經濟風雨飄搖，不少人均相信衰退已近在眼前，但其實較衰退更加棘手的，卻是滯脹。經濟大幅放緩巧逢通脹高企，聯儲局要減息刺激經濟，便難免縛手縛腳，因為大刀闊斧減息的話，恐令通脹惡化，若循序漸進地減息，則又怕騷不着癢處，對經濟的幫助有限。
無論如何，美國經濟淪落至此，相信聯儲局仍會選擇先減息救經濟，待通脹惡化時再想辦法去解決。利率期貨市場已反映聯儲局本月底減息半厘機會甚大，在其後兩次議息期再連環減息的機會亦不低。不過，我相信美息今年未必會是一條單程路，若美國通脹急升，不排除聯儲局年底轉軚收緊貨幣政策。
由於聯儲局短期內有需要減息，美元所處的形勢甚為不妙，那些減息機會大的貨幣將難免受壓，而現時減息機會最大的是英美兩國，故美元和英鎊齊齊遭沽售，絕對是意料中事。

另一對美元後市不利的因素是美國總統大選的選情。民心思變下，美國政權下屆極可能出現更替，由民主黨取代共和黨成為執政黨。而在初選首回合於艾奧瓦州先拔頭籌的奧巴馬聲勢強勁，雖然希拉莉在新罕布什爾州的次回合扳回一局，但亦只是大打感性牌兼聲淚俱下才以39%比36%微勝三個百分點，看走勢奧巴馬仍很有可能成為民主黨的總統候選人，並入主白宮。但以奧巴馬資歷之淺，若成為總統，處理危機方面，尤其是收拾布殊留下經濟爛攤子，將難予人信心，故會被視為利淡美元因素。
美元和英鎊成為今年滙市之最（弱），本周初分別跌至一些支持位才見支持，例如美元兌日圓低見108.52，未有跌穿108.20支持，而歐元觸及1.4823後迅速退至阻力位的1.4785之下，亦只算是一次假突破，英鎊最低見1.9653，恰好在筆者所提的1.9650支持位止跌回升。不過，市場對這兩隻貨幣後市仍然看淡，若相信市場智慧的話，當英鎊和美元反彈至某些價位，仍不妨考慮趁高沽空，估計贏面不俗。
趙善銓　瑞士EFG私人銀行副總裁