2)高頻交易可有多快?有幾高速?Volume Weighted Average Price(VWAP)有多少輔助功能?速度,減少市場衝擊(Market Impact),在交易所及投行內互設高速共同位置作配合(co-location),可減低交易系統的「遲鈍」(latency)問題。交易上的「遲鈍」,在機構投資者來說是一大障礙。co-location,說白一點,在交易所內裝置多一台高速電腦系統,把交易速度優化,可分為六個階段:第一階段秒(second)﹔第二階段毫秒(millisecond),即1/1,000秒﹔第三階段微秒(microsecond);第四階段微微秒(picosecond)﹔第五階段飛秒(femtosecond);第六階段attosecond。高速電腦,到目前來說大致上還處第二階段。成交的交易,在毫秒內已「成」了。有人指二月份的崩跌來自高頻交易。但利率偏向上升,聯儲局新主席鮑威爾的言論,債市10年及30年的型態全部也有機會影響。
令人刻骨銘心的二月份,芝加哥VIX波幅指數瘋狂抽升。現在這個滯後的VIX,在下筆此一刻重上20.03,代表市場投資者的「驚嚇」指數充滿防範性。Happy Trading!
錢志健
資深對沖基金經理
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