踏入了2002年，雖然首個交易日港股未能紅盤高收，但上周五顯著回升，恒指收市報11702點，成交亦上升至74億左右。
通常到了一月份，外國的評論都會研究「一月效應」會否出現。「一月效應」是沿自於美股，一些學者做過統計，發覺每逢每年的一月，美股通常上升，原因有以下幾點：
（1）因為基金經理習慣在每年12月聖誕及新年之前放假，加上年報的結算日期多在12月，為免放假之時心掛掛，習慣上會盡量減持股份。而在年結之後，基金經理充電回來，便把手上過多資金重新部署，入市買貨，因此造成「一月效應」。

一月效應有理據
（2）美國與香港不同，如果所購買的股票升值，沽貨之後便要繳交資本增值稅，同樣地，如果投資虧損亦可以扣稅。習慣上，12月是填報報稅表的高峯，投資者為了扣稅，便會把一些帳面虧蝕的股份沽出，把帳面虧蝕變成實際虧蝕，好讓去扣稅。這樣便造成12月股市下跌的機會較大。到了一月，新的一年，基金經理展開新的部署，加上12月所套現的資金，一月投入股市的資金相對較多，令到股市上升機會較高。

（3）一般市民通常會在新年前收到雙糧或花紅，這些額外收入會在新年過後，亦即一月份投入股市。
（4）基金要跑贏大市，很多時要購入一些二三線股份，貪其回報高，但回報高的背後存在一定風險。若要投資回報高，又要所購買股票的風險較小，最佳的辦法就是做粉飾櫥窗。因為在年報之中，要列明在年結當天手上持有甚麼股份，於是基金經理習慣上在距離年結愈遠的期間，偏向持有一些高風險、高回報的股份，博取基金有好表現。但愈接近年結，便要把一些高風險的股份沽出，買入一些大藍籌，令到基金看起來更加穩健。直到年結過後，基金又可以重新部署新的投資計劃。
香港究竟有沒有「一月效應」？如果細看以上各原因，便發覺與美國有所出入。因為香港並不是所有花紅及雙糧都在12月發放，可能是農曆年前發放，因此「一月效應」未必明顯。再加上現時大部分公司都未必有花紅或雙糧，因此「一月效應」會大大削減，其次買賣股票虧蝕是不能扣稅的，而剩下一月效應出現的原因，只有基金粉飾櫥窗。因此有部分分析員認為，「一月效應」在2002年未必出現，但不要忘記2001年港股下跌了24%以上，在亞太區內差不多是最差的，因為基數細了，反而上升空間較大，因此對港股不宜看得太淡。
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