去年10月，是香港股市最驚嚇恐慌的一個月，恒指由28000點跌至24500點，當然，重重的下跌之後是反彈，於是11月出現反彈，彈上27,000點之上。但是，12月又再跌一次，到了今年1月3日，恒指跌破25000點，許多人信心崩潰了。這是3個月內第二次跌破25000點，於是，許多人相信恒指會跌破2萬點，更有人相信恒指會跌破1萬點。

去年10月及12月的兩輪急跌，不少人決定沽清股票，他們相信Cash is King。

Cash is King的真正意義是當股市低迷時，有現金可以趁低買股票，或者股市由低位回升時，有現金可以追貨。但是，絕大部份相信Cash is King的人在過去3個月股市反彈時，依然抓住現金，不敢入市，為甚麼？

原因是今年1月份股市回升時，絕大部份已經手上無股的人會認為這只是熊市反彈，不必多久會再狠狠地跌多一次。結果，1月上升，2月再上升，這批手上無股的人也許開始心動了，想買股票，但是，看着股市連升2個月，心想不可能沒有調整，不妨等調整再入市。他們總是希望以最低價入市，擔心今日趁調整入市，明日再續繼調整，所謂低處不算低。

直到有一天，他們會突然決定，不再等調整，就以高價追貨。往往高追之後，就馬上遇上調整，猶豫不決，是不是該止蝕？不止蝕又往往見股價一跌再跌，跌足1個月。最倒楣的事是有些人遇上調整，原本決定死守，但是守了一個月之後，見連跌一個月，甚麼信心也沒有了，最終沽出止蝕。

曾淵滄
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