領匯房地產投資信託基金（823）於周四公布將發行3批港元票據，集資36億元。票據分定息和浮息兩種，年期都比較短，分別為2年和3年。
定息的兩批債券，發行額皆為14億，在2008年及2009年到期，票面按年息率為5厘和5.12厘，票據將會每3個月按這息率派放債息；餘下一批為浮息債券，每季重新定息1次，按屆時的同業拆息加0.1厘作為票面息率。以目前同業拆息4.38厘來看，首次息率鎖定在4.48厘左右，較定息票據的息率為低。

實質回報低於票息

票據的票面息率並不等於回報率。由於這次領匯票據的購入價高於100%的贖回價，令投資額較到期日可取回的票據面值為大，做成賬面虧損。把這些虧損與季息一起計算，可得出真正的回報率，兩批定息票據分別為4.91厘和5.02厘；而浮息票據為同業拆息加0.03厘（見附表）。
考慮回報是否吸引，必須針對回報率。登入債券報價網站（cmu.org.hk）查看了兩批接近年期的官方債券，能即時供購買的外滙基金票據，回報率都較領匯票據低約0.5厘。然而，領匯票據的評級只有一個A，較香港主權級別AA-為低。無論如何，由於票據最低面值為50萬港元，並不適合一般的零售客戶。
陳鳳翔
中國工商銀行（亞洲）助理總經理