香港的投資者着重短線炒賣多於長線投資，因而忽略了股息回報。強積金如果每年平均回報有7%，算是市場上的奇葩。在個人層面投資有年回報7%其實不難做到，關鍵在於有否收取股息。

縮短回本時間

最近陸續有公司公佈業績，有公司不派末期息，例如中銀香港（2388），顯示業績及現金流兩方面都未如理想。一般人都把每股股息除以每股股價去計算股息率，而股息率往往用來和其他投資產品的回報比較。銀行存款的回報近乎零，債券約2至4%，股息率由4至10%不等。
金融海嘯令不少公司的盈利及股價下跌，有些仍維持相同的股息，如和記黃埔（013）及恒生銀行（011），令股息率變得更吸引。恒生股價約80元，每股股息6.3元，股息率7.9%，屬高水平。
從另一個角度來看，每年收取6.3元股息，以80元購入，收約13年便回本，以後的股息是額外的，因為股票已是免費。回本的時間越短越有利，但又不是代表一切，背後可能是公司的財務出了問題。

支持大額消費

滙豐控股（005）的股息約5元，在33元買入，股息率15.2%，回本期6.6年，短得驚人。一種說法是十分便宜，另一說法是有深層的問題。
我贊成以每年收取的股息支持大額消費如旅遊、相機、手機、電腦等。在金融海嘯期間，只要有股息，儘管有些投資賬面上有損失，投資者仍可持有，條件是股息在不久的將來可重拾正軌，而投資者也有現金流去維持現在的生活，便不用在低價時賤賣資產。
短炒在某些時候可以獲利甚豐，但在投資組合內宜有優質股票以收取穩定的股息，你會發覺幫助甚大。

中大酒店及旅遊管理學院
會計與財務高級導師　李兆波
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