近日國企股表現遠差於恒生指數，特別是那些原料企業的股票，例如鋼鐵、銅、水泥、煤、鋁、石油等都跌個不亦樂乎，其大跌背後反映了兩重隱憂。
其一是談論已久的中國經濟過熱問題，雖然有最高當局之三令五申，警告不准亂投資、亂借貸，但從最近數字看來，似乎收效不大，那些過熱行業如房地產、鋼鐵、水泥等，投資仍然以倍數上升，以鋼鐵業為例，今年首兩個月，投資增長達170%，首季整體GDP增長會接近10%。

調控政策令人不安
瘋狂投資的結果，除了令很多主要原料出現短缺外，還造成中國廣大地區缺電，特別是那些耗電量大的工業基地所在的沿海省份，有很多工業城市每星期要停電2至3天，嚴重損害工業生產，長此下去會造成嚴重的後遺症。所以擺在中國政府面前的，是如何盡快把過熱的某些經濟層面降溫，降溫手段即是國內所謂調控。
經歷了90年代中經濟調控的人都會記起，那些以行政手段進行急煞制式的調控手段，終會給企業帶來很大的衝擊。雖然中國實行市場經濟有年，相信即使會實行調控也會以市場運行方式進行，但即使如此，還是令金融市場不安。
直至現在，中國政府除了出口術和派數個工作組去督促銀行收緊貸款給過熱行業外，還意圖收緊銀行貸款額，其方法是令存款準備金率由7%提高至7.5%，這樣一來，銀行理論上可用作貸款額會減少大概1100億。但理論歸理論，在實際操作上，銀行還是有方法可以維持貸款額的，例如可以通過賣掉手頭上的國債來增加現金，或是到市場向別的金融機構拆借，再轉手借出去。當然所賺息差會減少，但從銀行角度看，它們是有商業上的理由要這樣做，因為現今各大小銀行都爭取上市地位，上市首要條件是盈利要合乎資格和手上有一批良好的企業客戶。