一直以來，買中資股最大的風險是政策風險，但經過十個月貿易談判「不歡而散」，讓全世界見識到中國式阿Q風險，可能徹頭徹尾累死中資股。

綜合外電消息，今次中美貿易戰重燃，是中國在修例停止強制技術轉移及加強保護知識產權上反口，針對草案協議的7個章節中，包括盜取美國知識產權、強制性技術轉讓、金融服務准入，以及貨幣操縱等，中國突然全面刪除修改相關法律法規的承諾，推翻雙方早前已達共識的成果。當特朗普獲通報後，上周日即在Twitter發文，聲言周五（10日）起提升對華貨關稅。

所謂阿Q風險，就是精神，是魯迅筆下一個小人物，慣用精神勝利法自我安慰，被打的時候在心裏默念「兒子打老子」，假裝自己贏得了勝利。貿易戰自開打以來，中方一直處於弱勢，過去數月成功「買時間」令經濟略有起色，就令習近平心雄要搶回主導角色。

外媒指，當習近平聽了中方談判團會報後，對草案不滿要求修改，聲言「我對所有可能的後果負責」。事實上，中國原先肯在法律上修例，很大程度要習近平首肯，但比Trump更反手的習近平，一句話讓中國代表團有了違背承諾的底氣，結果Trump沉不住氣，要立即行動。即使在增關稅前最後一日，習近平向Trump寄來「一封漂亮的信」，Trump揚言不急於談判，更威脅展開向額外3,250億美元中國貨加徵25%關稅的計劃。

過去一周被美國恫嚇加徵關稅後，阿Q精神在股市上封鎖貿易戰消息是其一，周五加徵關稅後，國家隊午後大舉入市撐住，繼而相關官媒頭版指A股絕地反擊，市場人氣回升，另一邊廂新華社亦「自慰」揚言不想打，但不怕打貿戰，以勝利者姿態，來掩飾弱者的事實。

去年7月6日，中美貿易戰正式開始，當時恒指處於28,300水平，十個月期間，恒指去年10月底最差低見24,540點，及後貿戰談判漸見成果，恒指反覆向上，4月曾見30,100水平，到了上周急回千五點，港股又回到十個月前貿易戰開始水位。不過今次形勢更劣，除了2,000億美元徵收關稅調高至25%，美方對3,250億美元中國貨亦傳在四星期後徵收關稅，揀股上中資股勿撈，由上周本地公用及REIT抗跌最強，已預告未來資金會進一步流入向這類股份避險。

而即使想趁低吸納，亦以分三注方法買貨。習近平反覆無常，特朗普何嘗不是，今次決心向中國「郁手」，亦是建基於美國經濟及股市形勢較中國強，如果股市「不似預期」，中美或可重新埋枱，再為市場增添正面訊號。生意佬治國，一切利字當頭，在此情況下，股市要摸底變得不實在。

參考過去兩個十年「牛熊交錯波動期」，今年恒指高低波幅，小則七、八千，多則逾萬點。每逢牛熊轉角三年，恒指波幅都非常驚人，97年恒指波幅八千點，98及99年，波幅分別達5,300點及8,100點，當年指數只是萬多點，以百分比計，其實相當驚人。

另一個由牛轉熊的階段，是07至09年，三年高低波幅超過一萬點，其中08年海嘯波幅更達萬七點。

17年恒指由頭升到尾，升幅為8,300點，去年高低波幅則近九千點。如以今年三萬為頂，年內高低波幅最少八千點的話，2019年恒指低位可能是兩萬二。

今年大市注定Chok爆，會否跌返二萬二亦是未知之數，與其等運到，不如先做功課計好數，分注或月供式買本地收息股，較世界末日論未死等死，會更實際。

股榮
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