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投資學堂:分散風險的最佳方法 - 譚紹興

蘋果日報 2007/04/11 00:00


上回講到根據美國SantaClaraUniversity金融系教授MeirStatman的研究,一個足以分散風險的投資組合,需要最少持有30隻不同股份,但一般投資者不容易同時Follow30多隻不同股份,反而投資數隻熟悉的優質股,再加2、3隻不同的股票基金,則更為簡單容易的達到分散風險的效果。
根據研究,一個分散的股票組合,大約持有36隻(或30-40隻)不同股票,若超過此數,對進一步分散風險的作用不大。此外,這36隻不同股票,應該是來自最少4個不同類別,例如9隻是金融股,9隻是房地產股,9隻是航運股及9隻是資源類股份等。一般投資者亦可考慮持有來自4個不同類別的16隻股票,即每個類別4隻,其效果雖然不及36隻不同股份,但在分散風險方面亦不太差。至於怎樣才算是Follow股份?美國有關方面指出,投資者最少須每季閱讀及研究其業績報告,假若連這也做不到,便不應持有這麼多股份了。
有些時候,「分散風險」與「增加投資回報」可能是對立的,正如投資組合中,資金平均地持有30多隻不同股份,風險雖然相對較低,但其回報便可能不及一隻勁升的股份,例如滙控(005)在過往多年便跑贏不少股票基金。
筆者經常感到,「分散投資」是有了錢之後才考慮的問題,正如股神畢菲特,據美國有關的報道,在他賺到第一二桶金前,亦只是集中投資數隻股份,當累積了一定財富後,才考慮安全問題,開始分散投資。
雖然現時(今年1月)股神的投資組合(BerkshireHathawayPortfolio)持有大約39隻不同股份,但在1992年,畢菲特曾在年報中談到,他較喜歡集中資金投資於數隻不同的股份。當年他更認為,投資組合集中於數隻熟悉的股份,反而可減低風險。
但到了2000年,股神的投資組合已概括了來自10個不同的行業,股份數目大為增加,即使他可能沒有考慮分散風險因素,但其投資組合已變得極之分散了,同時其組合的主要持股數目,亦剛巧是分散投資所須的30多隻不同股份,不知是巧合還是其他!
筆者一向認為,投資者不妨投資數隻熟悉的優質港股,例如滙控、中行(3988)、建行(939)、國壽(2628)及平保(2318)等,跟着投資於一些渴望投資但無暇研究的海外市場股票基金,其整體回報及分散風險效用相對不俗。
作者譚紹興為證監會持牌人士
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