對於香港人而言,國際貨幣基金會的建議,最令人關心的自然是人民幣滙率那部份。中國已經表明,人民幣不會在短期內大幅升值,因為這對中國經濟發展並沒有太大好處,而增加人民幣滙率的彈性,例如放寬少許滙率波動的幅度,就可以考慮。
QDII的進一步落實,是解決人民幣升值壓力的其中一個途徑。一向以來,中國貿易經常賬是開放的,而中國出口商品有一定的競爭優勢,造成經常賬盈餘龐大。但中國政府對於資本賬(CapitalAccount)是比較保守的,所以造成整體外貿有盈餘。
要紓緩人民幣升值壓力,便要讓資金「走出去」,開放資本賬,促進國內對於外滙需求,而這亦是落實QDII的原因。建議的方式之一,就是讓國內居民透過中介人投資海外。問題是,當預期人民幣升值,投資外國資產會否要面對滙兌風險?看來要解決人民幣升值壓力的問題,不是那麼簡單。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授