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國策解碼:政策市影響股民信心

蘋果日報 2015/01/30 00:00


政策市是內地股市獨有現象,回顧A股廿多年的歷史,在上個世紀九十年代和本世紀初,股市多次大起大落,幅度驚人;暴升之後往往是暴跌、暴跌之後又暴升,循環交錯,乃政策操縱結果。2008年後,內地股民終於對這種政策市徹底失去信心,股市進入長達六年的休眠期,猶如死水。去年下半年的牛市,當局並沒有行政干預股市,但今年開始,卻頻頻出手。如果A股回復以往政策市軌迹,令股民再度失望,恐怕才是後市最大隱憂。
出於化解金融風險目的,中央不斷打壓股市槓桿,政策尚未見到成效,但手法已引起爭議。例如在一月十六日中證監宣佈孖展開戶金額不能低於五十萬元人民幣,已經與之前允許券商自行決定開戶門檻的政策違背,被指是朝令夕改。另外,中證監短時間內重複檢查券商,亦容易被理解為是主動干預市場。
目前市場對於牛市的共識,是來自兩個前提:第一,歷次A股經過多年熊市後,反彈都不會只有一年;第二,仍有幾十萬億來自理財市場和樓市資金,等待入市。這些均與經濟基本面無關,而是來自內地特有的投資文化。其實,如果當局的作風仍是不改,不斷以政策操作達致干預市場目的,內地投資者一樣會離股市而去。中證監最近一再澄清,自己行為只是正常監管。相信中央日後的調控亦會更加克制,以免引起誤解。

記者︰黃尹華