中國人民銀行上周五宣佈上調存款準備金率0.5個百分點，但農村信用社等小型金融機構則暫不上調。
國家統計局上周四公佈最新經濟數據，今年一月份內地居民消費價格（CPI）按年增長1.5%，較去年12月1.9%增幅為低，CPI漲幅主要由食品價格帶動，由於內地年初部份地區出現暴風雪，導致蔬菜和水果等農產品價格在1月上旬急升，但全個月份整體漲幅仍然溫和。
然而，工業品出廠價格（PPI）按年上升4.3%，增幅較預期為高，主要是由原材料和燃料價格上漲帶動。上游產品價格上升壓力明顯加快，加上內地樓價升幅進一步加快，內地今年1月份，70個城市樓價漲幅為21個月以來最高，內地在春節假期前，再次上調存款準備金率，除了是防患未然，亦反映內地政府調控樓市的決心，預期內房股將受到較負面影響。
筆者1月17日在本欄撰文「投機炒賣最緊要快」中指出：「若果從人行的舉動分析，不難發現貨幣政策微調，時間安排上的巧妙地方。首先，人行並沒有上調農村信用社等小型金融機構的存款準備金率，反映政策傾向支持農村社會信貸增長，利好農業有關行業，長線更有助發展農村消費信貸業務。」

中央強調擴大內需藉以刺激經濟，由於現金交易仍是內地居民消費主要模式，商業信貸佔整體零售總額不足20%比重，預期農村信貸和消費信貸業務，將會是今年內銀股盈利增長動力來源。
隨着內地居民人均收入上升，對零售消費品需求將會持續增長，即使預期內地貨幣政策轉向，政策對農業、零售和服務業的支持將不會改變，預期華潤創業（291）、中國綠色食品（904）、特步國際（1368）、TCL多媒體（1070）及創維數碼（751）等股份，將不會受到上調存款準備金率的負面影響，繼續發揮源源不絕的上升動力。

黃德几　金利豐證券研究部董事
作者為證監會持牌人士
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