昨日黃國英兄之文章指「炒家充斥才是急跌真相」，看後深感認同。筆者欲「狗尾續貂」，在此欄目加上一句，就是「大市急升也是炒家所為」。言下之意，就是無論市之升跌，除了有基本因素作支持之外，波幅之所以能夠愈來愈大，就是因為有炒家入市。對沖基金之存在，加上衍生工具之蓬勃，都是令大市大起大跌之主因。可惜的是，市場上大部份人仍然未能擺脫傳統分析理論之枷鎖，覺得升市是必然的、是應該的，而跌市則是有人刻意㩒低，內裏必定有陰謀。其實筆者是相信「陰謀論」的，跌市可以有陰謀，升市同樣也可以有陰謀。故此，在現今的市況之下，股市投資除了要掌握大方向之基本分析外，策略的部署就更為重要。

資金流向不是隨口講

講返大市，昨日急升收復了大部份失地，但由於前日大市是先高開，故此在形態上仍未算是扭轉跌勢。由於期指今日結算，截至周二之期指未平倉合約仍有86422張，正如筆者昨日文中所說：「在周四期指結算前，大市未必會大跌」。真正的市況及後市方向，還是留待這數天來作決定。
從圖表上分析，指數自9月7日跌破了從6月中延伸的上升軌之後，始終沒法重返其上並企穩。估計大市仍要再向下試低位。初步支持區為圖中所示的16900-17100點區域，若然跌破的話，則跌幅便會擴大，到時就是「主菜」出籠之時。
從基本因素分析，投資者宜多一點留意宏觀的經濟數據，以及其他投資市場的走勢變化，從而更清楚估計真正的資金流向。要捕捉資金流向真的是這般簡單地，看看拆息、銀行結餘便可以嗎？泰國政變，港股靠穩，就代表資金從泰國流入嗎？資金流向真的這麼容易看嗎？不要再一廂情願罷！每一次港股大升，都例牌有人話資金流入；跌則例牌話資金流走。其實資金是一直留在香港，只不過是在股市中高沽低揸而已。
要捕捉中長線資金流向，一定要作宏觀分析。正如近6-9個月，資金正從油市轉流入金市。短期因為美息見頂，資金流入債市及股市。短線來說，股市企於高位，資金極有可能於高位獲利，看清美國經濟狀況才作決定，股市自有壓力。捕捉短線資金流向，則要從衍生市場之數據去作分析，留意期指轉倉及期權部署。
沈振盈
作者沈振盈為證監會持牌人士