日前在《蘋果》財經版看過麥嘉華（MarcFaber）的《麥嘉華筆記》後，剛巧在本周美國財經周刊《Barron's》之圓桌投資會議中，又再看到麥嘉華的言論。這次麥嘉華也談到其2006年的投資策略，在麥嘉華眾多投資大計中，其中一項頗為有趣，就是「長倉」持有亞洲區的房地產基金及房地產股，同時「短倉」沽空美國PhiladelphiaHousingSectorIndex房地產指數，以作對沖。
簡單來講，麥嘉華持有亞洲區的房地產資產，同時沽空美國的房地產指數來取利。
筆者最感奇怪的是，在麥嘉華建議的亞洲區房地產投資中，竟然全沒有香港的份兒，例如他建議的房地產基金，包括新加坡的SuntecReit及MacguarieMEAGPrimeReit等，可是當中卻沒有領匯（823）、泓富（808）。而他推介的地產股包括馬來西亞的101PropertiesBerhad、泰國的RojanaIndustrialPark及TiconIndustrial等，卻沒有讀者熟悉的長實（001）、新鴻基地產（016）等股份。
由此推測，麥嘉華雖然看好亞洲區的地產股及資產，但卻不特別看好本港的地產市道。此外，麥嘉華特別指出，不建議投資中國內地房地產，這與近期一片中國股熱潮之風頗為不配！
在本港的房地產股中，筆者一向較留意新鴻基地產的走勢，因為近年長實已不是一隻單純地產發展股，其和黃（013）的電訊業所佔的比例漸重，在本港的地產股中，新地較有啟示性。近期新地一再失守80元大關，除反映此水平阻力頗巨外，某程度也預示本港的地產市道，可能進入較長整固期。

新地恒地闖關失敗

附圖是新地的長期周線圖，圖中可見，新地在2004年1月（圖A點）上試80元大關，未能成功衝破後事隔12個月，在同年的12月再度上試80元（圖B點）大關，惟仍未能成功突破。隨後在去年8、9月間，曾勉強成功地在80元關口內徘徊（圖C點），可惜最終未能守穩。
近日新地又再次上試80元大關失敗，故在過去兩年多，新地已先後四、五次挑戰80元大關皆無功而回，反映此水平阻力強大。
此外，近年恒基地產（012）亦有類似新地般的走勢，其股價由2004年至今，也是多次上試42元水平，皆未能成功大幅突破，由此推測，本港的地產股可能已先後到頂了。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之本港上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。