【名家搶先睇】股市災難性爆煲論(錢志健)
錢志健
納斯達克指數,在過去數個交易日明顯回調不少。18年前,即千禧年的3月10號, 納斯達克指數真的見當時的頂,5048.62。往後一年多,科網股爆破,2001年的911恐怖襲擊事件,確實把美國三大指數破釜「沉底」。911難以預料,是災難性事件。在2018年2月,商品大王羅傑斯Jim Rogers名正言順變了「末日博士」,說到股市大災難來臨這「理論」,近日又重複地說出來。數年前也有地產跨界別人士說到細價樓爆煲論,結果香港樓越升越貴。200多呎實用面積的「豪宅」也逼近千萬。跨界別人士涉及財仔、發展建築不同領域,自己是既得利益者。當球證、落場打和主辦機構也是「自己人」,可讀性自然低。
商品大王羅傑斯落腳星加坡,經常在大陸穿梭。他說到美股將會有災難性回調,必須用數字來衡量。究竟是多少百分比的深度調整?我還未見得到。羅傑斯願投資中國及俄羅斯也不投資美國股票,甚至放棄歐洲最大的市場德國,我認為見仁見智。羅傑斯是量子基金創辦人索羅斯George Soros在70年代的投資拍檔,1980年拆夥。羅傑斯是筆者「舊鋪」的客戶,筆者也有緣和他數次「吹水」。他對美國股票所持的負面態度,筆者難以認同。在「技巧為本」的操作世界,已不是「齋買升」那麼簡單。市場過去數十年變化極大,在對沖基金的領域,技巧為本策略也變得更廣更闊,不可能一成不變,太有立場。
把話題延伸,談到「壓縮性」時間操作。聯儲局主席鮑威爾Jerome Powell新官上任三把火。第一次對美國的加息決定及解話,為市場帶來了震盪。加息決定在星期三美國東岸時間下午2:00發表,聯儲局加息0.25%和預期無異,去到下午2:25分,道瓊斯指數升了二百多點,至24962.61,鮑威爾在加息宣布後在市場「解話」,至下午2:50分,道瓊斯指數報24704.81,上下波幅258點。很多時FOMC議息決定前,指數極為波動,消息公布後指數 (i) 先抽升、(ii) 聯儲局主席解話時指數速回吐,指數再向上找支持位。議息的日子,市場極為波動,也是「事件主導」Event Driven的進場考慮因素。由於交易時間極短及壓縮,中長線的順勢而行交易模式起不了作用,倚靠的很多時是過往的交易經驗(trading memory)。一撮人會加插即時的外匯走勢USD/YEN,EUR/USD解讀市場的胍動。在一日也嫌長,走進高頻交易的世界,「分拆」交易天數個時段,某股票、期貨或期權的成交量甚為重要。由於即日買賣很多也是交易經驗,2分鐘、10分鐘、30分鐘線也只可當很普通的指標。
一些人每月只交易數次,其他時候只安心看着「主力股」的變化上落。John Murphy的Intermarket Analysis,不是純技術分析著作,出版多時,值得參考。投資是一場永久的耐力賽,橫行的中午時段,在短線的即日操作世界,操盤人通常避開。要看以往的免費資料數據,特別是要了解當天「圖表形狀」走勢,北美市場就有數個。tradingphysics.com 是免費的,是不二之選。深度的圖表分析,比然要看彭博資訊。彭博的資料供應及每台電腦機月費2千多美元,不是一般投資者願意負擔。但數據分析的豐富性,就是專業操盤人會考慮的元素。還有,4月28號星期六,筆者會在HKU SPACE有一整天的「投資工作坊」,探討不同的對沖策略及資產保衛戰。資金曲線不段向上,更是一生的追求。有興趣可與我電郵聯絡:
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