今年已上市的38隻股份中（不包括擱置上市的金風科技及太古地產等），有25隻到目前為止跌穿招股價。升幅最大的是瑞年國際（2010）、雷士照明（2222）及康宏理財（1019），前兩者集資額分別為7.6億及16.5億元，康宏9400萬元；瑞年升幅達51%。
下跌最多的股份為直通電訊（8337）、俄鋁（486）及國際泰豐控股（873），分別跌37%、33%及29%。除了直通電訊集資約5000萬元，其餘兩間集資規模不算少。最奇怪的是，其中一間股價跌幅較大的公司，其保薦人也在今年上市，其股價也跌穿招股價，另有一間今年上市的企業融資公司股價亦如此。

財務學上有傳統現象叫Underpricing，即是在初次招股時，股份定價會比真實價值低，以鼓勵多些投資者購買。以往的數據多支持Underpricing，研究發現，新股有5%至10%折讓，即是投資者認購新股再賣出，平均來說，可以有5%至10%回報。
在金融海嘯前，此乃普遍現象，一般人認購了一些不甚起眼的IPO股份，也可以賺回兩人自助晚餐；但金融海嘯後，情況起了變化。去年的IPO近半是下跌的，因此傳統的發售價有折讓不一定對，相信是投資銀行定價過於進取，而準備上市的公司水準只是一般，又或是集資用途對股東不利。
去年及今年的IPO表現卻一半一半，投資者若甚麼都沒分析便認購新股，情況真如玩大細。著名投資網站investopedia對認購IPO有以下建議：為甚麼公司要上市？資金用途是甚麼？它們的產品有何特色？增長前景如何？它們想有甚麼盈利？管理層如何？可以管理上市公司嗎？以前有沒有成功例子？它們的經營歷史如何？

李兆波
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