昨日本欄談及神華（1088）時，指出現時神華的業務包括煤炭、電力、鐵路及港口等四項，正好達到中央推動的政策「煤電路港」一體化。由於前日忙於趕稿，匆忙間將「煤電路港」寫成「煤電路線」，特在此更正。
去年11月，國家發改委發佈的「煤炭產業政策」中，便鼓勵大型煤炭企業作出跨地域、跨行業、跨所有制界限，通過合併重組發展成一間更大型的企業。尤其是希望煤炭、電力、鐵路、港口等企業一體化經營發展成一間更具國際競爭力的大型企業集團。同時亦鼓勵大型煤炭企業參與冶金、化工、建材、交通運輸等企業聯營。基本上，煤炭、運輸及電力等企業可謂互相依賴，正如煤炭企業其中一個問題，就是如何有效運送給客戶，尤其是電力企業。故三者結合便可產生較大的效率。

另一方面，據報道，去年中央已先後關閉了11000多間小型煤礦場，而市場估計中央計劃最終餘下6-8間巨型煤炭企業。因此，相信未來在煤炭業中將會出現收購合併，當中一些較小型的煤炭企業最終會被收購。最終結果是，這些巨型煤炭企業將有更高之議價能力，所以大型煤炭股未來的優勢將會更強，故不妨候低吸納大型煤炭股如神華及中煤（1898）作長線持有。可是筆者不會以高於20倍預期PE追貨。煤炭又不是甚麼高科技，不宜以太高估值追捧。
早前基於太多傷亡意外，加上環保等原因，內地關閉了很多小型煤礦，間接令供應量減少。此外，早前澳洲昆士蘭省因水災而影響煤礦產量，而亞洲最大的煤炭出口國印尼，則可能因其國內電廠的需求，而有機會減少出口量。此外，越南亦基於類似因素，有機會減少煤炭出口量。因此，市場普遍相信亞洲區的煤炭價格處於易升難跌的階段，對煤炭股亦有間接的長久支持。

內地煤炭股其中一個最大隱憂是政策，因為不知甚麼時候中央會突然出招限制價格，以及推出新的資源稅之類將不利煤炭股。由於山西省已是其中一個試點，正推行部份新制度。故在三隻煤股之中，其中一間日後在政策方面之影響相對較少。
中央的政策一向是莫測高深，難以捉摸，正如近日有傳言指，地震原本不在一些保險賠償之範圍，但有可能在「善意」要求下，保險企業也會賠償給四川的災民。
假若屬實，這確是德行！從電視中看到災民的慘況，保險企業又怎可不賠償給受保人士！
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作者譚紹興為證監會持牌人士