設計聯繫滙率的人，自然相信這個制度，但港元設置雙向保證，只不過是提供更多廉價港幣給投機者的機制，人家未必要在滙價上圖利，資產炒賣上已可賺個不亦樂乎。所以艾爾敦的中立意見才值得參考。
滙價固定，自然要在其他環節，例如利率通脹率以至資產價格上反映經濟表現，這是聯繫滙率的代價。我們為此捱了多年通縮，現在反過頭來，有通脹壓力，又有何不可。
如果以為雙向保證可以杜絕投機盤，根本大錯特錯，財金高官以為可以控制市場，是過份低估市場的力量。作為投機者，對聯滙立場是支持，因為多了較大贏面的投機活動，不過作為市民，是寧願滙價浮動，減低通脹率波動，及資產價格大上大落的現象。

熱錢將去而復來

很多人害怕熱錢撤走，其實不用擔心，只要制度不變，中國又不是過份大刀闊斧調控拖垮經濟，熱錢只會去而復來。這個制度提供資產膨脹的條件，絕對要好好把握。
昨日早上看美股評論，前晚造好的理由，是沒有將中國列入操控貨幣的名單，貿易戰機會大減，可是港股的反應卻是另一回事，恒指不算差，可是航運股卻大跌。
筆者戰意相當好，希望是好事。生意決定一向是以個體利益為大前提，競爭力不足就是不足，所以大趨勢不易改變，頂多是討價還價找些着數。用這個角度看，貿易戰不易發生，更多貿易反而更似，航運股備受沽壓，正是很好的出擊機會。

港股跌後更吸引

最近在幾個市場連環捱打之後，其中一個經驗總結，就是縮窄戰線，在值博率較高的市場行動。多元化出擊其實會頗為辛苦，但卻明顯有此需要。
例如前天買美股，果然比買港股好，又或者這一陣子買商品期貨，又比沽美元好。這個時代資金流向太過重要，避重就輕是十分重要。不過一般小投資者未必花太多時間，而且熟習不同市場，是需要頗長的過程。
幸好經過一輪殺戮之後，港股已開始變得吸引，航運股及國內地產股的弱勢，營造了日後大幅反攻的條件，唯一只是短期可能不易有運行而已。
黃國英
電郵：[email protected]
作者黃國英為證監會持牌人士