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財智語陸:錢走了最緊要識返來 - 陳永陸

蘋果日報 2007/02/15 00:00


多得幸運之神的眷顧,前晚美股急升逾百點為港股帶來反彈,但有一點要留意,過去時間如果外圍抽升,理應帶動淡倉的補倉盤,令恒指再急挾上去,但昨日未見此情況出現,反映市場仍擔心資金流走的問題。
談到資金流走,大家着眼點在於美電、拆息,而這些數字可視之為「技術分析」。如談到資金是否真的流出香港,還要一併看「基本分析」。資金要流走,不是因為港股過高所致,反而是外圍因素,今次又是日本的問題。
絕大部份日本企業都有到海外投資,它們慣性都在3月底作年結,在年結前,例牌都會將海外的資金調回國內,理論上會刺激日圓的需求。值得留意的是,早前市場預期日本央行會加息,但始終沒有落實,此憧憬變相推遲至第一季尾或第二季初發生,適逢日本企業年結的誘因,不少對沖基金寧願於現在平日圓空倉,以免之後要買貴Yen。正因為此原因,前日不但港股急挫,之前油價更無厘頭被掟,此都是對沖基金沽出手上投資工具,轉買日圓的反映。因此,如果短期內日圓繼續呈強,相信會觸發更多的資金流出,資金流出的情況會在月底時更明顯。
很多人對資金流出都視之為洪水猛獸,資金流出港股會冇運行。我同意,香港一直靠外來的資金作推動,只要錢走,股市亦無可避免地受壓,但有一點我們要先搞清楚,錢走了會不會回來?如果回來,誰是最受惠的?舉例言之,即使日本央行加息0.25厘,日圓兌其他主要貨幣仍有龐大的息差,日圓仍是目前最平息的貨幣,對沖基金們仍會透過利差交易到其他市場炒賣。因此,日圓的短期平倉盤,或為港股及其他商品市場帶來調整,但平完倉後,資金又會如何部署?難道會放在日本收取微不足道的利息?按常理,又是流出外炒東炒西。
我認為,只要香港及國內的基調沒有變,走了的錢,最終都是要回來,但這會令後市的波動性更大。如果未來港股因資金撤走而跌,我反而會視之為吸納的良機。近來有不少朋友都怕大市會跌,但我會反問,為何你只畀股票升而唔畀股票跌,股票唔跌,邊有平貨買?
曾經有人問我,如果因資金撤走而港股面對短期壓力,為何不建議買put輪、沽期指,寧願叫人等?除非你是一個天生的炒家,才可以真正做到升跌市皆可贏錢,否則,要兩邊皆殺,十個當中有幾個可以做到?平心而論,投資勝負,除了眼光及EQ外,最重要的因素是自己的專注及投資意識形態上的定位,因為只有這樣,你才可以將自己認為對的「武功」完全發揮出來。我今日在投資路上有小成,全賴自己做好友,花精神去選好股,跌市,就是入市良機。當然,不是叫你逢跌就買,還要看時機。