近期電力股備受壓力，大致來說，以中國電力（2380）的跌幅較小而反彈較佳，昨收3.11元，升2.6%。
電力股滑落與消息有關，先傳限制進口煤，再傳火電價將下調，其後證明限制進口的只是劣質煤，據報五大電廠已在反對，至於火電價下調，將是煤電聯動機制的啟動，尚待證實，有說最快也是年底，而年初亦曾傳水電加價，但消息無進一步發展。
中國電力是水火互濟的電廠，去年底權益裝機容量11,730兆瓦，其中水電佔2,914兆瓦，相當於24.84%，是上市電廠中比例最大，去年總發電量5,186兆瓦時，增長3.44%，其中火電增2.26%，水電則增41.8%。

去年雨水特多，中國電力已受惠，今年首季雨量更多，公司首季售電量增4.34%，其中火電減4.98%，水電則增73.62%。去年火電平均上網電價377.61元（人民幣．下同）/兆瓦時，提高8.38%，水電則為278.87元/兆瓦時，下降1.06%，火電價升是上年加價後的持續，水電價跌是去年執行枯水期電價為低的正常電價所致，相信火電價今年只是平穩，而水電價無法上升甚至微跌。
水電毋須燃料，利潤較高，每兆瓦稅前利潤29.56元，利潤率28.5%，火電只是8.4%，水電發電越多越有利。
作最壞打算，火電價下調但水電價不受影響，去年水電比例佔23.48%，如今年上升，還可彌補火電價下調的損失。
中國電力昨收3.11元，PE 11.2倍，息率3.66厘，不計業務較為特殊的大唐（991），是眾多電力股中PE最低及息率最高，經營環境也是最有利，今年平均煤價低，使業績已有相當增長，水電增加則增長更強，即使火電價下調，中國電力仍將跑贏，如火電價不變，股價可望重上3.47元年內高位。

齊明