本欄近日一直謂大市要連升兩日，才能安全脫險，看似半點不難，但大跌市中要連升兩日其實殊不容易，尤其是挨近牛熊分界線之時。
話音未落，就算周一大市氣勢如虹，結果期指昨日還是未能越20300水平雷池半步。
港股近月已進入易跌難升的階段，只要外圍股市有下跌者，港股便實行照跟不誤。甚至有人戲言，全世界任何一個股市也可以拖累港股下跌，例如前晚外圍股市表現絕對亮麗，但因A股積弱，港股又再偏聽於利淡消息，節節向下。
一直以來，港股都被夾在歐美、內地及本土經濟之間，現時三地正處於水深火熱之中，就如3支利箭插在港股心臟。歐豬五國不用多說，即使已公佈救市措施，但這類措施十中有九在推出初期，投資者都會投不信任票，要當地局面完全回穩，仍需要一些時間。

現階段易跌難升

內地A股嘛！昨日早上CPI數據一出，指數已應聲下跌，加息之聲不絕於耳，一時間難以好轉。本地地產商昨日亦趁賣地一同表態，除了不少地產商高層缺席拍賣會場，競投反應亦相當冷淡，當政府與地產商成為對立面，恐怕也要一段時間才能化解。
以市盈率（PE）及市賬率（PB）而言，現時大市應不會進入熊市周期，起碼歷史上未曾見過，筆者亦認為上述3大憂慮，只是心理影響居多。不過，心理影響也要時間化解，作為好友投資者，當然希望牛市大方向可以化腐朽為神奇。
化解之法？上述3支利箭，只要其中一支反跌為升，而且是急升，就可以將投資者注意力聚焦，化險為夷。
張士佳
華富嘉洛證券投資服務部董事
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