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【2020違約潮】明年670億高危中資美元債到期 外媒:目前危機或僅序幕

蘋果日報 2019/09/26 09:04

中國經濟美元債

中國在岸債市違約規模不斷攀升,不少中資企業海外的美元債近期已發生兌付危機,有外媒形容,眼下危機可能僅是序幕,明年高收益中資美元債更是創紀錄規模,更大的麻煩可能還在後頭。
《彭博》報道,若以二級市場上孳息率超過15%的債券,視為投資者信心動搖的訊號,則數據顯示,目前這類離岸中資美元債規模的規模,已超過210億美元(折合約1638億港元),較今年3月份時多逾一倍;其中4成即約86億美元(折合約670億港元),將於2020年到期,2021年到期量也在70億美元(折合約546億港元)以上。
目前不少這些美元債的發行人,已出現兌付困難,例如海航、中民投旗下的億達中國、有國資背景的天津物產、青海省投等。北大方正集團及地產商泛海旗下美元債近期出現超過15%孳息率,反映市場越來越擔憂它違約。
澳新銀行信貸策略主管Owen Gallimore表示對《彭博》表示,「無論從宏觀基本面、企業盈利,還是再融資的角度看,壓力顯而易見。而中國政府對於企業外債的態度又難以琢磨。」他認為,隨著兌付高峰到來,中資美元債的違約概率會增加。
數據顯示,截至9月20日,中國企業今年至少已有8隻海外債券違約,規模合計19.7億美元。康得新、中民投以及海航相關的海口美蘭機場等,都未按約定兌付境外債券。天津物產集團負有擔保責任的境內私募債發生違約,雖然境外美元債據報道本月如期付息,但是未來的債務到期壓力,仍然將持續考驗投資者。Gallimore預計,第4季可能還會再有2至3次違約,令今年違約總額持平,或甚至是超過高峰2018年。
星展銀行分析師Chang Wei Liang此前在報告中稱,目前中國工業企業盈利能力下降,不良債規模龐大,兌付前景嚴峻。
青海省投資集團一名財務人員表示,現在離明年美元債到期兌付尚早,正在做各種努力;泛海控股拒絕評論,海航及北大方正集團則未有回覆。
中國企業目前累計在海外發行了約1萬億美元(折合約7.8萬億港元)的美元債,目前存續規模規模約7,300億美元(折合約5.7萬億港元)。2017年是發行高峰年,發行量超過了2,000億美元(折合約1.56萬億港元)。
高騰國際固定收益董事總經理Wonnie Chu認為,那些孳息率超過15%債券,「可能有三分一會發生違約」,因為這些實力較弱的發行人,在2017年時乘市況較好,以較低成本發行債券,當時定價並未反映信用風險。但目前市場環境在逐漸收緊,違約增加也是「預期之中」。
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