大市跌勢未止，恒指失守20日線，後市走勢續淡。雖然早前筆者一直叫大家減貨，但始終未有建議開淡倉，主要理由是還要再看清楚一點，特別是等大戶部署完成下個月的期指倉底後才行動。
以近日的市場情緒判斷，期指大戶要做淡倉其實有難度，因為大部份人看淡，難找對手。而且，美元仍在尋底階段，美滙指數尚未確認轉勢。組合中的持貨可以減，主要是風險管理的目的；但開淡倉則要有耐性，因為始終涉及槓桿因素。
由於轉倉活動尚未完成，暫難估計大方向，但從期權的未平倉合約看，12月認購期權的大倉分別建立在23000及24000行使價，而且數量極大，近年罕見，分別為5818張及12486張。認沽方面，則聚在20000水平。反映出向上阻力位為23000及24000，而且阻力極大；至於向下的支持，要到20000才有足夠的支持力度。

下月大市或先升挾淡倉

由於本月的結算是壓下來低位結算，12月初大市應有機會先作出反彈，順便挾一挾淡倉，然後才再回落，但此估計只是初步的想法，仍要在未來數天去觀察及修正。
大家樂（341）中期盈利升一成，股價逆市做好。大快活（052）09年度（3月年結）盈利倒退兩成，主要是毛利率下跌。此股下周一公佈2010年度中期業績，相信在物價回落及新分店貢獻的支持下，會有好表現。現價市盈率10.8倍，技術走勢現突破，防守性高，短線可吼。
沈振盈
作者為證監會持牌人士