點股壇:中國中藥擴版圖利好 - 齊明
f001點股壇點股壇齊明中國中藥天江藥業中藥配方顆粒
中國中藥(570)斥資百億元收購中藥配方顆粒業務,將使業績倍增,股價急升後已在反覆,相信已作出反映。
中國中藥將收購天江藥業股權81.48%,代價將以二○一四年PE 15倍計,有待核實,將不少於九十五億港元及不高於一百零四億港元,基本上以現金支付,但賣方將認購中國中藥新股約8.33億元,控股股東國藥集團及管事將認購新股三十二億元,其餘資金將以股本或債務融資提供,約為五十五億至六十四億元,如何集資,仍待進一步公佈。
中國中藥配方顆粒,是中藥材經技術處理成為配方顆粒,中醫師處方多種單味顆粒組合予病人加水溶解後服用,藥效相同,但不必煲藥,省時及便於攜帶,中國現有六間獲准產銷顆粒企業,天江藥業已佔兩間,為中國最大的中藥配方顆粒製造商,二○一三年市場份額近60%。
中藥配方顆粒市場遠遜於中草藥及中成藥,二○一三年市場規模約四千二百億元人民幣,但二○○六年至二○一三年間獲全年增50%,行業報告預期市場規模於二○一六年擴至一百一十億元,二○一八年將逾一百八十八億元,天江藥業的顆粒部份收錄於數個省的省級基本醫療保險藥目錄,可由社保基金促銷,但政府未對中藥配方顆粒實施價格管制,未來政策難料。
預期中國中藥將以部份配售新股部份借貸應付資金需求,中藥顆粒業務現狀頗佳,收購有利於中國中藥的每股盈利增長,而配售數量及配售價仍未定,短期將在五元至5.5元之間上落,如政府對中藥政策維持,中線仍可看好。
齊明
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